Trading Stock Options FAQ Tem perguntas sobre opções A página FAQ Trading Stock Options é para você. Role para baixo para ver perguntas já discutidas ou pergunte a sua própria. As perguntas vêm de várias fontes diferentes, incluindo perguntas especificamente enviadas nesta página de contatos do site. Se você tiver uma pergunta ou comentários de sua preferência, sinta-se à vontade para enviá-los através do formulário na página de contato. Farei todos os esforços para responder a você pessoalmente em um prazo razoável por e-mail, e se eu julgar a minha resposta pelo menos um pouco inteligível, eu também pode incluir a troca aqui. Este é um processo anônimo - nenhum contato ou informações pessoalmente identificáveis pertencentes a você serão postadas aqui. Perguntas e respostas - independentemente da fonte original - podem ser editadas para gramática, relevância de palavras-chave e, especialmente no caso de perguntas enviadas diretamente para o site Great Option Trading Strategies, se eu pensar em uma resposta melhor ou mais inteligente no futuro. As Perguntas Sobre Opções Perguntas Sobre Opção Premium e Opção Renda Perguntas Sobre Chamadas Cobertas e Naked Puts Perguntas Sobre Hedging Com Opções e Ajustando Opção Posições Perguntas Sobre Dividendos Outras Perguntas Sobre Opções HOME. Negociação Opções de Ações Perguntas Freqüentes Estratégias Administrativas Warren Buffett Zero Custo Base Portfolio Ações em circulação: KO - 125 ações KMI - 100 ações BP - 100 ações MCD - 30 ações JNJ - 25 ações GIS - 25 ações PAYX - 25 ações Preço de compra do mercado aberto: 20.071,83 Renda menos reservada: 16,341.71 Tot. Desconto: 81.42 Adj. Div. Nota: Essas questões são fundamentais na natureza e sem entender os conceitos por trás delas, as assim chamadas realidades de terreno matemático (como um comerciante de opção recentemente denominado) de Negociação de opções, seria impossível para qualquer um entender derivados financeiros, muito menos trocá-los. Todas essas perguntas foram feitas em uma entrevista de emprego na vida real. A resposta a essas perguntas será divulgada em breve. Você é um operador de opções. Um cliente chega até você e pede uma cotação para uma opção de compra neste prédio (onde estamos atualmente sentados). Mesmo que você possa preço a opção de compra usando um modelo de Black-Scholes convencional, ou qualquer outro modelo, youd ser muito relutante em vendê-lo para o cliente. Por que você está negociando um ativo que é limitado a 100 (como por exemplo, um eurodólar futuros que é limitado a 100 e não pode ir acima desse valor, como um valor de 100 implica uma taxa de juros de zero). Qual seria o valor de um golpe de 100 Em uma fórmula Black-Scholes, você vê dois termos, e. Qual destes termos é uma medida de probabilidade Você estudou muita teoria de probabilidade em sua escola de engenharia. O que diferencia um operador de opções de um teórico da probabilidade (matemático) no que diz respeito à sua crença na distribuição de probabilidade Você sabe o que significa equilíbrio na física ou na engenharia. Todos nós ouvimos o termo equilíbrio de vez em quando na literatura de finanças e, de fato, o modelo de precificação de opções Black-Scholes é baseado na noção de equilíbrio. É por isso que seu chamado um modelo de equilíbrio. Cada trader de opção experiente (e de fato, todo profissional experiente de derivativos) sabe que o equilíbrio não existe na vida real. O que você quer dizer com equilíbrio Um comerciante está negociando uma opção binária estilo europeu (digital) e hedging-lo com uma propagação de chamada. Ele acha que a propagação da chamada sempre tem um preço mais alto e mesmo que ele diminua o espaçamento da greve, o preço permanece um pouco alto (embora ele comece a se aproximar do binário). Por que isso é assim, dado o fato de que para uma propagação razoavelmente pequena (greve espaçamento) um spread de chamada reproduz com precisão uma opção binária Qual é a maneira mais intuitiva de olhar para uma opção de barreira (em termos de uma opção de baunilha) - Yen (USDJPY) e a variação (taxa livre de risco doméstico menos a taxa livre de risco estrangeira) de Dólar-Iene é de 5 e a volatilidade é de 10. Se você agora tivesse que precificar uma opção de Dólar-Yen (JPYUSD) o que aconteceria Para a sua deriva e volatilidade Você está negociando opções USDHKD. USDHKD negocia em uma faixa de moeda corrente entre, digamos, 7.7300 e 7.7800. Um cliente do fundo do hedge vem-lhe comprar um põr sobre HKD (chamada em USD) em um preço de exercício de 8.1000 para um grande valor nocional. O que você faria Você venderia a opção Você deve ter lido sobre Itos Lemma em seu MBA e todo texto de finanças matemáticas dedica muitos capítulos sobre Itos Lemma e cálculo estocástico. A matemática é muito complexa para mim. No entanto, parece que, sem o lema de Itos, não haveria um modelo de precificação de opções de Black-Scholes e você e eu poderíamos estar trabalhando em um chão de fábrica em vez de um andar comercial. Você pode explicar Itos Lemma - ou o que ele tenta fazer - em inglês simples Todos os comentários e dúvidas podem ser enviados através do nosso formulário baseado na web. Interview Test 1: Entrevista de trabalho de um Equity Options Trader Equipe Latte 8 de março de 2007 This is a Transcrição áspera da entrevista de trabalho de Adam Pawlowski, que foi entrevistado para a posição de um comerciante das opções da equidade em um banco europeu em Tokyo. Esta foi uma posição de nível médio que exige cerca de 3 a 5 anos de experiência em negociação de opções. Adam tinha um diploma em artes liberais e um diploma muito extravagante de MBA em Ivy League. Ele tinha cerca de 2 anos de experiência na negociação de opções de índices e opções de ações individuais com um banco de suporte de protuberância em Tóquio. Isso foi narrado para nós pelo próprio entrevistador. As respostas dos candidatos, como apresentadas aqui, são todas altamente abreviadas porque na maioria das vezes o narrador não entrou nos detalhes de suas respostas. O estrategista chefe de mercado deste banco anuncia na reunião de estratégia que o Nikkei tem 80 chances de subir e 20 chances de que ele vá para baixo. Se o Nikkei sobe você faz 10 e se desce você faz 1.000. Você prefere ir muito tempo no Nikkei (via futuros ou opções de futuros) ou curto o Nikkei Claro, eu vou longo sobre o Nikkei, que idiota não. É melhor fazer 10 em vez de perder 1.000 e as chances de fazer que dez dólares é muito alto. Esta é uma resposta errada, mas que talvez muitos de nós digam. Em tal situação, a pessoa não vai sequer pensar além das probabilidades 80-20. O que importa para um comerciante é o seu retorno esperado - e ele deve sempre tentar maximizar isso - e não as probabilidades puras de um movimento ascendente e um movimento para baixo. Entendo. (Um longo silêncio). Ok permite dizer que há apenas uma chance de o mercado vai para baixo e uma chance de 99 de ele subir. Se o mercado cair, então ele vai para baixo por 1.000 pontos e se ele sobe, então ele sobe por 10 pontos. É um jogo justo que eu não tenho certeza, mas não parece um jogo justo. As probabilidades são muito distorcidas ea recompensa é muito desigual. Este é um jogo justo. A probabilidade de um movimento ascendente vezes o movimento ascendente é igual à probabilidade de um movimento para baixo vezes o movimento para baixo. Em um jogo justo a soma dos payoffs esperados é zero, que é o caso aqui. Na verdade, é um jogo justo. Você pode pensar em uma situação na vida real, onde tais probabilidades podem realmente entrar em jogo Bem, talvez não em ações, mas como sobre uma faixa de moeda, ou um governo níveis de intervenção em mercados de FX Em torno dessas barreiras você acha que este tipo de probabilidades irá realizar Eu não tenho nenhuma experiência em troca de moeda, mas eu acho que um poderia enfrentar eventuais eventualidades extremas se houver algum tipo de pegging. Bandas de moedas, como a que saiu na Europa no início dos anos noventa - o ERM - e a vinculação de Baht tailandês e Ringgit malaio no final dos anos noventa, de fato exibem essas probabilidades em torno deles. Perto de uma barreira há uma possibilidade muito baixa da barreira que está sendo cruzada devido à intervenção do governo mas a parte superior é ilimitada porque não há nenhuma barreira lá. É claro que, no caso do MRE, existiam bandas superior e inferior. Quando você tem uma situação como esta - de acordo com suas próprias palavras, quot probabilidades são muito distorcida eo payoff ser desigual - você esperaria que a volatilidade do ativo caia perto de tal nível ou aumento. Dê as razões para sua resposta. Acho que as volatilidades se tornarão bastante baixas. Porque o ativo tem todas as chances de subir, em vez de para baixo, e até movimentos no mercado é acompanhada por baixa volatilidade Eu acho que a volatilidade certamente cair. Esta é realmente uma questão altamente complexa. Teoricamente falando, a volatilidade deve cair substancialmente para acomodar o jogo justo. A volatilidade deve amortecer em torno da faixa de moeda - qualquer barreira do mercado - eo ativo vai começar a colar em torno da banda. Mas na prática, na maioria das vezes, a volatilidade aumentará acentuadamente perto da banda, já que o ativo vai tentar atravessar a banda por um lado (os especuladores tentam quebrar a banda, etc.) e saltar em torno da banda do outro ( Bancos centrais, reguladores tentando intervir furiosamente para afastá-lo da banda). Esta análise não é fácil tanto matematicamente como empiricamente, é um assunto difícil de analisar. Se você analisasse a correlação entre dois ativos. Você olharia para a correlação entre seus retornos ou correlação entre suas volatilidades Bem, eu tenho até agora olhou para a correlação entre os retornos dos dois ativos. Eu não tenho certeza de como podemos medir a correlação entre as volatilidades, quero dizer, que as volatilidades de usar - implícita ou histórica. Retornos e volatilidades são dois processos diferentes. Mais uma vez, esta não é uma pergunta simples de responder e a explicação não é tão simples assim. Muitos profissionais (alguns gestores de risco) e operadores de opções gastam menos tempo analisando a correlação entre os respectivos retornos de ativos e mais tempo analisando a correlação entre as volatilidades dos ativos. Esta linha de raciocínio apóia-se a partir da observação de que as taxas de retorno dos ativos estão correlacionadas com mudanças na volatilidade, e não a própria volatilidade, e acredita-se que seja uma das razões pelas quais as correlações dos ativos não são estáveis, especialmente durante os períodos heterocedastiológicos. Isso tem implicações para os gerentes de risco, por exemplo, durante a quebra do mercado de 1987, tanto as ações quanto os títulos não estavam correlacionados entre si em termos de retorno, mas esses dois ativos eram extremamente voláteis e extremamente arriscados. Esta é uma próxima, mas uma área muito interessante de pesquisa. Ok, como sobre a correlação entre a movimentação do preço do recurso ea volatilidade Will que nos dão uma indicação do risco e talvez nos ajude em fazer decisões negociando Os movimentos do preço do recurso e a volatilidade do recurso estão relacionados porque quando o recurso sobe a volatilidade vai para baixo - Empiricamente falando - e vice verso. Assim, podemos dizer que o ativo ea volatilidade estão inversamente correlacionados. Se você estimar uma série de retorno, de tal forma que a correlação entre e nos dará a indicação de desvio do ativo. Skew é a correlação entre o retorno do ativo ea volatilidade do ativo. Positivo e negativo skew nos dizer sobre o risco de cauda na distribuição e pode ajudar na tomada de decisões comerciais, ou seja, para ir longas distorções ou curto o desvio. Seu cara de vendas quer vender um knock out swap acionador condicional ligado a um índice de ações para um cliente. Você está familiarizado com swaps de acionador condicional, espero (vendo o olhar em branco na face dos candidatos.) Ok, o que é um swap de acionamento condicional Eu não sei exatamente, mas parece um produto de taxa de juros ligado a algum tipo de gatilho. Isso é certo? Um swap de acionamento condicional é um produto híbrido entre capital próprio e taxa de juros. Digamos, você tem um swap pelo qual o negociante paga um fluxo de LIBOR e recebe um cupom fixo a cada data de reposição, onde esse cupom é dado pelo nível de um índice de ações, digamos, Nikkei225 nos dias de reset. Convencionalmente apenas o primeiro cupão fixo é fixo eo restante é condicional ao nível do índice de equidade. (Depois de explicá-lo ao candidato.) Então, suas vendas quer vender este 2 ano knock out swap acionador condicional ligado a dizer, Nikkei, a um cliente e pede-lhe para o preço deste swap. O banco receberá um fluxo de LIBOR e mais uma margem e pagará um cupom fixo ao cliente com base no nível atual do Nikkei, que é de 14.500. Se o Nikkei terminar acima deste nível em qualquer dia de reposição, após o primeiro seis reset mensal o banco paga 6, se ele terminar abaixo deste nível, então o banco paga 4.5 cupão. Além disso, se o Nikkei atinge todos os 13.000 durante a vida do swap os cupons fixos são nocauteados. Você nunca trocou este produto antes. Como você classificaria este swap Dê-me uma parte de trás do método de preços envolvente Isso é fácil. Mal preço a baunilha IR swap e adicionar o valor das opções binárias para o pagamento condicional para ele mais o valor de uma knock out opção. O total é o preço. Para os binários e o knock out uso mal fórmulas fechadas e preço do swap IR usando descontos de fluxo de caixa padrão usando forward LIBORs. Isso é realmente mais fácil dizer do que fazer. Este é um produto híbrido multi-asset exótico e não estamos cientes de qualquer forma bem definida técnica fechada para o preço deste produto. Nós, portanto, preço este produto usando um Monte Carlo motor, e precisamos usar um modelo de taxa de juros estocástica também. O processo estocástico para LIBOR poderia ser o modelo de mercado Libor ou um modelo Vasicheks eo de equidade poderia ser o caminho diferencial estocástico padrão com zero ou desvio livre de risco. A chave é a correlação entre a taxa de juros eo patrimônio líquido. Este é o local onde a maior sensibilidade será eo parâmetro de correlação precisa ser testado. Mas lembre-se o entrevistador é apenas pedir uma volta do método de envelope e isso é tão bom como ele fica em uma planilha do Excel. Quaisquer comentários e dúvidas podem ser enviados através do nosso formulário on-line.
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